Międzynarodowa agencja ratingowa Fitch Ratings potwierdziła długoterminowe ratingi emitenta (IDR) holdingu rolniczego MHP w walutach obcych i krajowych na poziomie CC, rating spółki niezabezpieczonej został potwierdzony na poziomie C wraz z odzyskaniem aktywów rating na poziomie RR5. O tym informuje Business.Censor z linkiem do Interfax-Ukraine.
► Przeczytaj Ministerstwo Finansów na Instagramie: najważniejsze aktualności o inwestycjach i finansach
< p>„Potwierdzenie ratingów MHP odzwierciedla naszą opinię, że nawet po częściowym wykupie obligacji zapadających w 2024 roku ryzyko kredytowe pozostaje wysokie. MHP w dalszym ciągu boryka się z poważnymi zakłóceniami operacyjnymi wynikającymi z rosyjskiej inwazji na Ukrainę, główny region produkcji i dostaw firmy, a także wysokim ryzykiem refinansowania i płynności, które łącznie prowadzą do wysokiego prawdopodobieństwa niewypłacalności” – stwierdziła agencja w oświadczeniu. < /p>
Ratingi zakładają, że MHP w dalszym ciągu będzie w stanie refinansować istniejące krótkoterminowe linie kredytowe na swoje potrzeby operacyjne, natomiast dostęp do nowego finansowania prawdopodobnie pozostanie w najbliższej przyszłości ograniczony.
Fitch przypomniał, że MHP działa od września 2023 r. do stycznia 2024 r. częściowo spłacił 289 mln dolarów z 500 mln dolarów euroobligacji ze stopą procentową 7,75% zapadającą w maju 2024 r. dzięki nowej linii kredytowej na kwotę 400 mln dolarów udzielonej przez trzy organizacje i instytucje finansowe zajmujące się rozwojem.
Fitch nie postrzega wykupu jako wymiany zagrożonego długu, mimo że cena była poniżej ceny nominalnej, gdyż wymiana została przeprowadzona przy dobrowolnym udziale inwestorów, bez żadnych oznak przymusu.
Wykup poprawił się Zarządzanie zobowiązaniami MHP poprzez zmniejszenie wymogów refinansowania, ale ryzyko refinansowania pozostaje wysokie.
Według szacunków Fitch dostępne saldo w wysokości 400 mln USD na koniec 2023 r. i oczekiwane umiarkowane generowanie wolnych przepływów pieniężnych (FCF) w Rok 2024 umożliwi gospodarstwu rolnemu spłatę pozostałych zaległych obligacji kwotą 211 mln dolarów.
Wyjaśnia się, że do końca ubiegłego roku około 80% środków było trzymane za granicą, a jedynie 50% przychodów przedsiębiorstwa z eksportu podlegało regulacji.
Biorąc pod uwagę niedawne wsparcie, jakie MHP otrzymało od banków , a także fakt, że większość linii kredytowych została zrefinansowana, agencja uważa, że spółka zachowa dostęp do tych kredytów, aby zapewnić ciągłość swojej działalności do 2026 roku.
Zakłócenia w działalności operacyjnej wpłynęły na rentowność: Fitch szacuje, że EBITDA MHP spadła do 517 mln USD w 2023 r. z 544 mln USD w 2022 r., ponieważ struktura cenowa tylko częściowo kompensuje niższe wolumeny sprzedaży, wyższe koszty logistyki, mediów i personelu oraz wpływ dewaluacji hrywny. p>
„Spodziewamy się umiarkowanego spadku cen surowców na rynkach międzynarodowych w 2024 roku, co w połączeniu z naszymi ostrożnymi szacunkami wolumenów sprzedaży przełoży się na spadek marży EBITDA do 16,7% w 2024 roku przy ograniczonym odzyskaniu zysków do 2026 roku ” – zauważyła agencja.
Kluczowe założenia Fitch to spadek przychodów o 2,8% w 2024 r. w wyniku normalizacji cen w porównaniu do 13% wzrostu w 2023 r., marża EBITDA na poziomie ok. 17% w latach 2024-2026 w porównaniu do prognozowanych 17,3% w 2023 r., koszty logistyki i personelu, nakłady inwestycyjne na poziomie 160 mln dolarów rocznie na lata 2024–2026 w porównaniu z przewidywanymi 180 mln dolarów na 2023 r. i bez dywidend oraz fuzji i przejęć do 2026 r.
Przypomnijmy
Ministerstwo Finansów napisało, że MHP gospodarstwo rolne zakupione przed terminem za 95% wartości nominalnej euroobligacji o wartości 138 mln dolarów z terminem zapadalności w maju 2024 r.
MHP jest wiodącym producentem kurczaków na Ukrainie. Gospodarstwo kontroluje wszystkie etapy produkcji kurczaków: od uprawy zbóż i nasion oleistych, produkcji pasz po produkcję jaj wylęgowych i chów zwierząt, przetwarzanie, wprowadzanie do obrotu, dystrybucję i sprzedaż mięsa drobiowego.
Właściciel – Yuriy Kosyuk, całkowita liczba pracowników – 30 tys. Znaki towarowe MHP – „Nasza Ryaba”, „Legko”, „Bashchinsky”.
